全球养老金危机告急：人口老龄化与生育率下... Latest News
据CNBC 2026年10月26日报道，全球养老金体系正遭遇一场由人口老龄化催生的养老金危机——人类预期寿命持续延长，生育率急剧下滑，各国退休金体系面临前所未有的支出压力。国际养老金管理中心执行主任贝特米尔警告，这一负担“就像一个定时炸弹”，正威胁未来数代人的退休保障，多国养老基金被迫重新审视生存之道。
人物专访全球养老金体系危机加深：人口结构变迁引爆“定时炸弹”
全球养老金体系正站在悬崖边上。退休金制度通常分为两类：固定福利计划承诺退休者领取预先确定的收入，固定缴费计划的给付则完全取决于个人账户储蓄和投资收益。老龄化对二者造成的伤害截然不同——固定福利计划因退休者寿命延长而背上越来越重的负债，固定缴费计划的成员则可能陷入“人还在、钱没了”的困境。
人物访谈国际养老金管理中心（ICPM）执行主任塞巴斯蒂安·贝特米尔向CNBC坦言：“问题非常严重，而且随着时间推移变得更加突出。”他透露，部分养老基金中仍有成员已退休近半个世纪，年龄高达107岁甚至108岁。“寿命越长，养老基金需要承担的覆盖年数就越多，这部分立即会转化为额外负债。想想它给下一代带来的成本……这是一颗定时炸弹。”
深度访谈贝特米尔的焦虑并非孤例。人口结构变迁的冲击波正从个别经济体扩散至全球，令越来越多的养老金体系陷入财务紧绷的困境。
对话名人MCGPI报告全景：55个体系中43个生育率低于更替水平
MCGPI报告的数据，将养老金危机的全貌展现在世人面前。2026年10月发布的Marsh CFA Institute全球养老金指数（MCGPI）覆盖55个养老金体系，其中43个体系的生育率低于每名妇女2.1个孩子的人口更替水平，更有23个体系生育率不足1.5——这意味着这些国家的人口长期将呈萎缩态势，未来能够缴纳养老金的劳动力基础持续收窄。
名人访谈更严峻的是预期寿命的变化。报告显示，发达地区65岁人群的预期寿命较1950年增加了50.9%，达到约20个额外年数。退休金需要支付的年限大幅拉长，而缴费人口却同步减少，形成了“一进一出”的双重挤压。MCGPI报告直言：“未来养老金的资金供给将随着劳动者与退休人员比率的持续下降而变得异常严峻。几乎没有任何体系在现行运作方式下是安全的。”
| 关键指标 | 具体数据 | 来源 |
|---|
| --- | --- | --- |
|---|
| 纳入评估的养老金体系 | 55个 | MCGPI 2026 |
|---|
| 生育率低于2.1更替水平的体系 | 43个 | MCGPI 2026 |
|---|
| 生育率低于1.5的体系 | 23个 | MCGPI 2026 |
|---|
| 65岁预期寿命增幅（自1950年） | 50.9% | MCGPI 2026 |
|---|
| 65岁额外预期寿命 | 约20年 | MCGPI 2026 |
|---|
| 美国OASI信托基金预计耗尽时间 | 2032年第四季度 | 美国社会保障署 |
|---|
| 美国公共养老基金债券配置比例 | 约20% | 公共计划数据 |
|---|
现收现付制承压：美国社保信托基金2032年将耗尽
在所有养老金模式中，现收现付制（pay-as-you-go）受到的冲击最为直接。这种体系依靠当期劳动者的缴费来支付当期退休者的福利，一旦劳动人口萎缩，资金链就会立刻绷紧。
美国的情况已经给出预警。根据美国社会保障署2026年6月9日发布的最新受托人报告，负责为数千万美国人提供退休和遗属福利的老年及遗属保险信托基金（OASI），预计将在2032年第四季度耗尽全部储备金。养老金体系若未在此前完成改革，届时福利支出只能依靠当期缴费勉强支撑，退休金给付面临缩水风险。
波士顿学院退休研究中心副主任让-皮埃尔·奥布里表示：“每个人都在力所能及地转移更多风险，成本正随着人口结构变化而上升。”他的话折射出美国州与地方养老金计划的普遍焦虑——这些基金正试图通过调整投资策略弥补资金缺口。
养老基金投资风险上移：回报压力催生另类资产热潮
完全积累制的养老基金同样感受到寒意。当成员陆续进入退休期、开始领取养老金，许多基金发现，每年支付的福利金额已经超过当年收到的缴费，必须依靠投资回报和存量资产填补缺口。
MCGPI报告警告：“未来福利支出将超过缴费或保费收入……这种财务压力在未来将不可避免地增长。”为了跑赢养老基金的刚性兑付需求，资金正加速涌向私募股权、私人信贷和基础设施等另类资产。
贝特米尔对这一趋势保持审慎：“你可以尝试通过投资获取更高回报，但这必然意味着承担更高的风险水平。”奥布里则补充称，美国州和地方政府养老金计划的资产中债券占比已降至约20%，大部分仓位集中在股票和另类资产上，这种结构使美国公共养老金的投资风险明显高于欧洲和加拿大同行。
澳大利亚超级年金遭遇负现金流转，基金被迫重估策略
就连被视为全球养老金改革范本的澳大利亚超级年金体系，也未能在大潮中幸免。根据澳大利亚审慎监管局（APRA）2025年发布的一份报告，约三分之一的超级年金基金在过去三年中出现资产端负现金流转，即养老金福利支付额超过缴费流入。这意味着这些基金已经进入“净消耗”阶段，对投资收益率的依赖程度前所未有。
不过，并非所有养老基金管理者都主张将赌注押在风险资产上。澳大利亚霍斯特普拉斯（Hostplus）养老基金CEO大卫·伊莱亚斯对CNBC表示：“人口变化只是影响我们投资决策的众多因素之一。”他强调，应在资产类别、地域和行业间保持充分多元化，让潜在回报与风险相匹配。
伊莱亚斯还认为，政府并非束手无策，移民政策和科技进步可能缓解人口老龄化压力：“我从不低估政府在处理这类问题上的创造力。但他们必须解决这个问题——这一点毫无疑问。”
改革窗口收窄：全球养老金制度寻找下一站
人口结构转变不可逆转，养老金改革已从财政技术问题演变为全球性的治理挑战。贝特米尔认为，单纯依靠投资收益无法兜底体制性缺口，“最终还需要回到制度设计的层面”。延长法定退休年龄、提高缴费率、调整福利指数化规则、引入移民劳动力，都是各国正在讨论或试水的方向。
改革的政治成本不容低估。任何一项涉及福利削减的举措都可能引发社会震荡，但拖延只会让未来的调整更加痛苦。正如奥布里所说，“成本正随着人口结构变化而上升”。全球养老金制度能否在窗口期关闭前完成重构，将决定数以亿计老年人的晚年质量，也考验着各国政府的政治智慧。
Q1: 为什么人口老龄化会威胁养老金体系的可持续性？
A1: 核心在于“供养比”的恶化。人类预期寿命不断延长（发达地区65岁人群自1950年以来多活约20年），意味着养老金的支付周期拉长；而生育率持续走低（MCGPI覆盖的55个体系中43个低于2.1更替水平），意味着未来缴费的劳动力越来越少。支出端扩张、收入端收缩，两者形成剪刀差，最终让现收现付制和积累制基金同时承压。
Q2: 面对“定时炸弹”风险，养老基金应该如何调整投资策略？
A2: 业界并未形成共识。以美国公共养老基金为代表的一方，已把债券配置降至约20%，大举转向私募股权等另类资产以追求更高回报。但霍斯特普拉斯基金CEO伊莱亚斯等管理者坚持多元化配置，不愿将全部希望寄托于高风险资产。观察人士指出，无论选哪条路，养老基金都需要在收益与安全之间找到新的平衡点。
全球养老金体系正站上十字路口：美国社保基金预计2032年耗尽，澳大利亚超级年金遭遇负现金流——人口老龄化正将养老金危机从预言变成现实，改革的速度正决定数亿人的晚年命运。
Related Articles - 综艺爆笑
全球养老金危机正加速蔓延：MCGPI报告显示，全球55个养老金体系中43个生育率低于更替水平，美国社保基金预计2032年耗尽。人口老龄化与生育率下降令退休金体系承压，养老基金被迫转向高风险投资。本文深度拆解这场“定时炸弹”式危机的成因与多国应对路径。
